Panorama: Mesmo com varejo pressionado, a Multiplan (MULT3) segue apresentando resultados sólidos

Embora a deterioração do ambiente doméstico seja pertinente, o investidor de longo prazo deve permanecer atento às oportunidades que surgem em momentos de maior volatilidade.

Boas empresas, com gestão consolidada e negócios resilientes, geralmente oferecem janelas de entrada interessantes nesses períodos.

É o caso da Multiplan (MULT3). Embora o desempenho do varejo seja mais desafiador no curto prazo, a companhia de shopping centers segue apresentando resultados sólidos.

No terceiro trimestre, as vendas dos lojistas cresceram 5,9%, para R$ 6,4 bilhões, com aceleração ao longo do período. As Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) avançaram 3,1%, enquanto o Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR) subiu 4,3%, equivalente a um ganho real de 3,1%.

As expansões recentes também seguem contribuindo para o crescimento. O MorumbiShopping, por exemplo, registrou alta de 23,4% nas vendas após a ampliação do empreendimento.

Ao mesmo tempo, a estrutura de capital continua saudável. A dívida líquida encerrou setembro em R$ 4,44 bilhões, com relação dívida líquida/EBITDA de apenas 1,76 vez, oferecendo flexibilidade para novos investimentos e distribuições aos acionistas.

O trimestre teve alguns ruídos financeiros e efeitos não recorrentes, mas nada que altere nossa leitura sobre a qualidade da operação.

Após a correção recente, MULT3 voltou a negociar próxima de 10 vezes o FFO estimado para 2027, nível que consideramos atrativo para uma empresa com portfólio de alta qualidade, baixa alavancagem e histórico consistente de execução.

A volatilidade pode continuar no curto prazo, especialmente diante do cenário fiscal e dos juros elevados. Ainda assim, entendemos que a queda abriu um ponto de entrada mais interessante.