Natura (NATU3) tem queda 5% mesmo após voltar ao lucro; veja o que preocupa analistas

As ações da Natura ( NATU3 ) desabavam nesta sexta-feira (13), mesmo após a varejista ter revertido o prejuízo e registrado lucro líquido de R$ 49 milhões no terceiro trimestre de 2026 (3T26). Às 12h37, os papéis recuavam 5,07%, cotados a R$ 5,06.

Na avaliação da XP Investimentos, a Natura apresentou um 3T ainda pressionado, com uma surpresa positiva em Hispana contrastando com um Brasil ainda fraco. O EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) ajustado (ex-rescisões) ficou 15% acima da estimativa da corretora.

Esse resultado ainda inclui um impacto líquido negativo de aproximadamente R$120 milhões de outros itens não recorrentes, principalmente baixas de estoques acima do normal no Brasil e baixas de impostos e créditos de períodos anteriores em Hispana, parcialmente compensadas por uma reversão de provisão no Corporativo.

Excluindo esses efeitos, o EBITDA teria atingido R$636 milhões (margem de 12,6%), com o Brasil em linha com nossas estimativas e a surpresa positiva concentrada em Hispana, devido ao câmbio e às menores despesas com vendas.

O mercado brasileiro permaneceu como principal ponto de atenção. Apesar da melhora em relação ao trimestre anterior, as vendas recuaram 9% na comparação anual, uma redução de 6 pontos percentuais na intensidade da queda frente ao trimestre anterior. O desempenho refletiu menores volumes, em meio à indisponibilidade de produtos e à redução da base de consultoras.

Para os próximos meses, a administração adotou um tom cauteloso e destacou que gargalos operacionais persistentes continuam pesando sobre as perspectivas da companhia.

O JPMorgan, por sua vez, avalia que a Natura apresentou resultados fracos no terceiro trimestre, como esperado, embora alguns indicadores tenham superado o consenso. O banco destaca problemas persistentes de execução, queda das vendas no Brasil e impacto de itens não recorrentes. O lucro por ação ajustado (EPS) foi de R$ 0,10, cerca de 30% abaixo da estimativa do JPMorgan, pressionado por despesas financeiras maiores do que o esperado, o que pode levar a novas revisões negativas das projeções de lucro.

O resultado também foi marcado por consumo estimado de caixa de aproximadamente R$ 250 milhões e pela notificação da Receita Federal sobre possíveis irregularidades no recolhimento de Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) entre 2022 e 2025, no valor de R$ 1,3 bilhão. Para o banco, a combinação desses fatores com a perspectiva cautelosa da administração pode provocar uma reação negativa das ações, mesmo após o desempenho recente inferior ao mercado.

Na avaliação do Goldman Sachs, os números evidenciaram os desafios enfrentados pela nova administração. A companhia ainda deve lidar com um cenário difícil no curto prazo, e a recuperação tende a ser gradual, exigindo ajustes estruturais tanto na operação quanto na cultura corporativa.

A principal prioridade é resolver os gargalos de abastecimento, mas o banco também destaca a necessidade de retomar a inovação e comprovar o sucesso do relançamento da Avon. As vendas recuaram 3% na comparação anual, com queda de 9% da marca Natura no Brasil. A margem bruta encolheu 1,5 ponto percentual, pressionada por problemas com estoques, enquanto as despesas operacionais foram afetadas pela diluição negativa, apesar dos ganhos de eficiência do novo modelo de gestão.

Fonte: Portal Empire Cidades