UBS rebaixa Brasil entre ações emergentes e destaca países mais atrativos para 2027

O UBS rebaixou o Brasil de neutro para underweight (exposição abaixo da média) em sua estratégia para mercados emergentes e Ásia em 2027, argumentando que o país combina um dos cenários macroeconômicos mais frágeis entre os emergentes com incertezas fiscais persistentes e espaço limitado para cortes de juros. Isso significa que o banco passou a recomendar uma alocação menor que o peso de referência do Brasil dentro de uma carteira de mercados emergentes

A avaliação consta do relatório de projeções para o próximo ano elaborado pela equipe de estratégia global de ações do banco, formada pelos estrategistas Sunil Tirumalai, Karen Hizon, Kruti Shah e Manik Narain.

Apesar de reconhecer que as ações brasileiras negociam com desconto em relação à média histórica, o banco avalia que esse desconto é explicado principalmente pelo nível elevado dos juros e pelas dúvidas sobre a trajetória fiscal do país.

“Embora as ações pareçam baratas, quase todo esse desconto pode ser explicado pelos rendimentos elevados dos títulos públicos”, afirmam os estrategistas. Para o UBS, a capacidade de valorização da Bolsa brasileira segue diretamente ligada à evolução das contas públicas e do mercado de renda fixa.

O relatório destaca que o Brasil apresenta uma das perspectivas macroeconômicas mais fracas entre os principais mercados emergentes acompanhados pela instituição. O banco afirma que a combinação de crescimento mais lento, inflação resistente e riscos fiscais elevados tende a manter os juros em patamares elevados por mais tempo, dificultando uma reprecificação positiva das ações brasileiras.

Banco estima que o pacote para 2027 pode gerar impacto de até R$ 56,1 bilhões, mas critica o peso maior sobre receitas e empresas; preferência da instituição é por exportadoras

Na comparação com outros emergentes, o UBS passou a preferir a África do Sul, elevada para overweight (exposição acima da média), e o México, promovido para neutro. Segundo os estrategistas, ambos apresentam fundamentos mais favoráveis neste momento.

No caso sul-africano, o banco vê melhora do crescimento econômico, avanço da rentabilidade corporativa e benefícios potenciais de uma alta do ouro, commodity para a qual projeta preço de US$ 5.000 por onça ao final de 2027. Como empresas de mineração representam cerca de 35% do índice local, o movimento poderia impulsionar os lucros e a Bolsa do país.

Já o México aparece como um dos beneficiários da nova configuração política nos Estados Unidos. O UBS avalia que os riscos relacionados ao acordo comercial USMCA diminuíram após as eleições americanas e que o país pode continuar ganhando participação nas cadeias produtivas ligadas à tecnologia. Além disso, o banco vê espaço para estímulo monetário, já que a política monetária mexicana segue entre as mais acomodatícias dos emergentes.

Para o Brasil, a leitura é oposta, com a visão de que o país tem uma das maiores relações dívida/PIB do universo emergente e uma das combinações mais desfavoráveis entre dívida elevada e juros altos. Nas projeções do UBS, a dívida pública brasileira pode atingir cerca de 102% do PIB ao final da década, mesmo considerando um ajuste fiscal relativamente ambicioso.

Outro fator que contribuiu para a visão cautelosa foi o comportamento dos lucros corporativos. O UBS afirma que tanto crescimento de receita quanto de resultados ficaram atrás do observado em México e África do Sul nos últimos anos, enquanto as revisões de lucro para o mercado brasileiro perderam força.

Ainda assim, o banco observa que o Brasil continua atraindo fluxo estrangeiro, ficando ao lado da China entre os poucos grandes mercados emergentes que registraram entrada líquida de recursos internacionais em 2026. Além disso, o Brasil segue entre os mercados nos quais fundos ativos mantêm posição acima da participação de referência nos índices.

No panorama geral para emergentes, o UBS continua construtivo. O banco projeta retorno anualizado de aproximadamente 14% para o índice MSCI Emerging Markets até o final de 2027, apoiado por crescimento forte dos lucros e valuations mais baratos após a correção recente do setor de tecnologia. As principais apostas regionais da casa são China, Coreia do Sul, África do Sul, Emirados Árabes Unidos, Malásia e Tailândia.

Entre os grandes mercados, o UBS mantém recomendação overweight para a China, destacando crescimento de lucros em ritmo elevado, expansão das recompras de ações e valuations descontados. A Coreia do Sul também aparece entre as preferidas, impulsionada por empresas ligadas à inteligência artificial e semicondutores. Já a Índia foi elevada de underweight para neutra, embora o banco ainda considere suas ações caras em relação ao crescimento esperado dos lucros.

Para o Brasil, porém, a mensagem do UBS é mais cautelosa: o mercado continua barato, mas o banco avalia que o desconto ainda não é suficiente para compensar as incertezas fiscais, a inflação elevada e a perspectiva de juros altos por um período prolongado.

Fonte: Portal Empire Cidades