Investidor de 31 anos apurou Nvidia meses antes de escândalo envolvendo CEO

A crise envolvendo a Nvidia e seu CEO, Jensen Huang, colocou sob os holofotes um investidor que havia levantado questionamentos sobre os negócios da empresa com a China meses antes da polêmica vir à tona. Aos 31 anos, Christian Lamarco é fundador da Culper Research, firma de análise de investimentos que apostou contra as ações da fabricante de chips.

Em maio de 2026, a empresa publicou relatório de 40 páginas apontando problemas na atuação da Nvidia no mercado chinês. O documento também questionava o que classificou como relação excessivamente próxima entre Huang e Alice Huang, executiva de importante parceira comercial da companhia no Sudeste Asiático.

Na época, o material praticamente passou despercebido. Jensen Huang chegou a Pequim (China) no mesmo período, a bordo do avião presidencial estadunidense, durante viagem oficial do presidente Donald Trump. No dia seguinte à publicação do relatório, as ações da Nvidia atingiram recorde histórico.

Seis meses depois, o cenário mudou. A revelação de que o CEO mantinha relacionamento extraconjugal com Alice Huang, mulher suspeita de trabalhar para serviços de inteligência chineses, transformou o antigo relatório em assunto de repercussão internacional.

Lamarco afirmou ao The Wall Street Journal que nunca havia experimentado algo semelhante. Com a repercussão, suas publicações sobre a Nvidia acumularam milhões de visualizações no X, e ele chegou a silenciar as notificações e recusar convites para entrevistas na televisão.

Lamarco cresceu no interior do Estado de Nova York (EUA) e descobriu o mercado financeiro enquanto estudava economia e finanças no Grove City College, pequena instituição cristã da Pensilvânia (EUA).

Durante a faculdade, participou de competição de seleção de ações na Universidade Carnegie Mellon (EUA), na qual enfrentou estudantes de instituições da Ivy League. Ao lado de um colega, apostou na valorização da Nexstar Media Group e terminou em segundo lugar, recebendo um prêmio de US$ 100 (R$ 556,34).

Como os recrutadores do setor financeiro não costumavam visitar sua universidade, Lamarco decidiu enviar suas próprias análises de investimentos diretamente para fundos de hedge. A estratégia funcionou: ele conseguiu emprego em gestora que trabalhava com posições compradas e vendidas em Chicago (EUA), onde permaneceu entre 2017 e 2019. Depois, mudou-se para Pittsburgh (EUA) com apenas alguns meses de economias e decidiu abrir o próprio negócio.

A empresa recebeu o nome de Culper Research em referência ao Culper Ring, rede de espionagem que coletava informações sobre as tropas britânicas durante a Guerra de Independência dos Estados Unidos. A inspiração veio da série de televisão Turn: Washington’s Spies. Lamarco enxergou semelhanças entre o trabalho dos espiões e sua própria atividade de investigação de empresas.

A proposta da Culper é analisar profundamente companhias, identificar possíveis irregularidades financeiras e questionar informações que possam induzir investidores ao erro. O modelo de negócios também envolve apostar contra as ações das empresas investigadas.

Atualmente, Lamarco trabalha com dois analistas. A equipe já investigou dezenas de companhias, principalmente empresas de menor valor de mercado.

O relatório publicado em maio reuniu as conclusões da investigação e apresentou a tese de investimento da Culper. A empresa afirmou que sua aposta contra a Nvidia não representava uma rejeição ao mercado de inteligência artificial (IA), mas estava relacionada especificamente aos problemas que identificava na atuação da companhia na China.

O documento também levantou questionamentos sobre a proximidade entre Jensen Huang e Alice Huang. Naquele momento, porém, as suspeitas ainda não haviam provocado repercussão significativa no mercado.

Apesar de ter acertado em chamar atenção para questões que posteriormente ganharam enorme repercussão, não está claro quanto Lamarco ganhou com a operação.

A Nvidia perdeu mais de US$ 1 trilhão (R$ 5,56 trilhões) em valor de mercado desde a publicação do relatório, enquanto suas ações acumulam queda de aproximadamente 20% no período mencionado pelo Journal.

Lamarco, no entanto, não revelou quanto lucrou com a posição vendida nem confirmou se ainda mantém a aposta contra a companhia.

A estratégia de venda a descoberto, conhecida como short selling, consiste em apostar na desvalorização de uma ação. Em uma operação tradicional, o investidor toma ações emprestadas, vende os papéis no mercado e espera recomprá-los posteriormente por um preço menor, devolvendo-os ao proprietário e ficando com a diferença, descontados os custos.

O modelo também envolve riscos: caso a ação suba em vez de cair, o investidor pode sofrer perdas.

A trajetória de Lamarco já envolveu outros confrontos com empresas e personalidades conhecidas. No ano passado, uma fabricante de janelas e vidros o processou por difamação após ele publicar alegações de que a companhia teria ligações com o cartel de Sinaloa, no México.

Ele também tentou fazer aposta de US$ 1 milhão (R$ 5,56 milhões) com o apresentador Jimmy Fallon. Lamarco se ofereceu para pagar o valor caso o apresentador utilizasse táxis aéreos elétricos da Archer Aviation, empresa contra a qual a Culper também apostava. Fallon não respondeu à proposta.

Agora, depois de ganhar notoriedade com a investigação sobre a Nvidia, Lamarco já trabalha em seu próximo alvo. Segundo ele, a equipe está preparando algo relativamente grande, embora dificilmente algo consiga superar a repercussão do caso atual.

Rodrigo Mozelli é jornalista formado pela Universidade Metodista de São Paulo (UMESP) e, atualmente, é redator do Olhar Digital.

Fonte: Portal Empire Cidades