Fique por dentro: 'Brasil perdeu chance de ajuste gradual. Vai ter que ser no choque', diz Rodrigo Azevedo

'Brasil perdeu chance de ajuste gradual. Vai ter que ser no choque', diz Rodrigo Azevedo Co-fundador da Ibiúna e ex-diretor do BC acredita que ajuste fiscal virá pela dor Azevedo, da Ibiúna: risco de ajuste desordenado

Última atualização em 7 de novembro de 2026 às 20h39.

Priorizar nos meus resultados Google O que aconteceu? Rodrigo Azevedo, cofundador da Ibiúna, disse que o Brasil perdeu a chance de fazer um ajuste fiscal gradual e que o caminho agora é o choque Sem condições políticas para isso, ele vê risco de um ajuste desordenado, com dólar e inflação em alta Solange Srour, do UBS, afirmou que a dívida pode crescer mais de quatro pontos do PIB ao ano com juros altos e crescimento baixo Os economistas criticaram a proposta de André Lara Resende e a ideia de elevar a meta de inflação "A gente perdeu a chance no Brasil de fazer ajustes graduais. Vai ter que ser um ajuste de choque." A avaliação é de Rodrigo Azevedo, cofundador da gestora Ibiúna e ex-diretor do Banco Central, e marcou o painel "A economia brasileira no próximo ciclo: desafios e oportunidades", realizado neste sábado, 7, no MBA Brasil, evento realizado pela ONG de mesmo nome em Chicago.

O debate, com Solange Srour, diretora de macroeconomia do UBS, e moderação de Cristiane Schmidt, da MSGÁS e da ABDE, prometia desafios e oportunidades. Os desafios, porém, ocuparam quase todo o tempo da discussão.

Azevedo comparou o país a uma empresa endividada. Se ela promete reduzir a alavancagem e os credores acreditam, o custo de capital cai antes mesmo de a dívida baixar. Para ele, o Brasil não tem mais esse crédito, depois de um teto de gastos e de um arcabouço fiscal que não funcionaram. "Os investidores não dão o benefício da dúvida", disse.

Como também não vê condições políticas para um ajuste de choque ordenado, o gestor acredita que o país pode ser empurrado para o pior cenário. Nele, o câmbio dispara, a inflação sobe e a economia afunda. Como os gastos públicos são fixados em valores nominais, a inflação reduz o valor real das despesas e faz o ajuste "que você não queria fazer".

Solange defendeu um meio-termo. Para ela, um ajuste de "um ponto e meio agora e depois a gente vê" não sobrevive às pressões políticas. O caminho seria anunciar de uma vez uma agenda que gere economia ao longo dos anos, como no governo Temer, quando o juro real caiu de quase 8% para menos de 3%.

Cristiane lembrou que a dívida bruta passou de cerca de 56% do PIB em 2014 para 72% em 2022 e está em 83% hoje. Solange projetou que, com juros altos e crescimento baixo, ela pode subir mais de quatro pontos por ano. "As empresas estão, de fato, com a corda no pescoço", afirmou.

Para a economista do UBS, não há saída sem mexer no gasto obrigatório, que soma cerca de 90% do orçamento, e não necessariamente cortando, mas fazendo essas despesas crescerem mais devagar.

Isso passa pela indexação do salário mínimo, pela Previdência, pelos pisos de saúde e educação e pelo desenho dos programas sociais. Ela acrescentou que o choque de credibilidade hoje precisa ser maior do que na era Temer, porque o juro real americano saiu de zero para algo entre 2,5% e 3%.

Azevedo atribuiu os juros altos ao modelo de política econômica dos governos do PT, em que o gasto "está pisando no acelerador" e o Banco Central precisa pisar no freio.

Elas apareceram só no fim. Azevedo lembrou que empresas como a Ambev nasceram no caos dos anos de hiperinflação. "O governo, quando está falido e desesperado, faz muita burrada. E isso dá muita oportunidade", afirmou.

Cristiane encerrou com um apelo à plateia de estudantes: "Não desistam do Brasil."

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